Убийственно простое объяснение экономического беспорядка в США

Согласно новому провокационному исследованию экономистов ФРС, замедленному росту может быть дано простое объяснение. Если оно действительно верно, то это могло бы объяснить, почему усилия по ускорению экономического роста — в том числе триллионы долларов кредитно-денежного стимулирования и почти нулевые процентные ставки — имели не такой значительный эффект.

Экономисты ФРС утверждают, что медленный экономический рост США и низкие процентные ставки, возможно, были неизбежны, и они не сильно связаны с кризисом 2008 года. Главный виновник этого — демография.

Исследователи, Этьен Ганьон, Бенджамин Йоханнсен и Дэвид Лопес-Салидо, создали экономическую модель, которая показывает, как изменения рождаемости, смертности, старении, миграции, рынков труда и другие тенденции влияли на экономику США с 1900 года. На основе этой модели они сделали вывод, что большая часть снижения темпов экономического роста и процентных ставок с 1980 года была обусловлена рядом неразрешимых факторов, как старение и выход на пенсию родившихся в период демографического взрыва, а также более низкие показатели рождаемости и увеличение продолжительности жизни американцев. Исследователи считают, что с 1980 года эти демографические изменения влияют на снижение экономического роста на 1,25% в годовом исчислении.

Примечательно то, что мы могли бы это предвидеть. Экономисты пишут в статье, что макроэкономический эффект таких демографических изменений был в значительной степени предсказуемым. На самом же деле большинство соответствующих измерений, которые повлияли на темпы роста и процентных ставок, имели место до 1980 годов.

Самое большое влияние на экономику оказало старение и выход на пенсию людей, родившихся в период демографического взрыва. Такие люди на сегодняшний день составляют крупнейшее американское поколение в 76 млн человек, родившихся в период 1946-1964 годов. Оно значительно более многочисленно, чем поколение 47 млн человек, родившихся в период затишья, который предшествовал буму рождаемости, а также 55 млн поколения X (родившиеся в 1961-1981), 66 млн поколения Миллениума (родившиеся после 1981 года) и 69 млн поколения Z (родившиеся после 2000). Их поколение настолько велико, что легко увидеть его влияние.

По мере того, как во время демографического взрыва люди достигали трудоспособного возраста, предложение труда в США значительно повышалось, что в свою очередь увеличило темпы роста экономики и процентных ставок. Эффект был особенно сильным, потому что женщины пошли работать в гораздо большем количестве, чем их матери, отчасти из-за движения за права женщин и смягчения контроля за рождаемостью.

Но поколение демографического взрыва (их еще называют поколение бэбибумеров) в конечном итоге имело меньше детей, чем их родители. А так как они сами уже были в пенсионном возрасте, рабочая сила снова уменьшилась, что сократило объемы производства в стране.

Старение и выход на пенсию этого поколения также оказало понижательное давление на процентные ставки в Америке. Процентные ставки, которые остаются низкими в течение длительного времени, отражают проблемы медленного роста экономики и небольшой инвестиционной привлекательности. Кроме того, снизившиеся до предела ставки привели к неспособности регулятора стимулировать рост в будущем за счет этого инструмента.

Выход на пенсию поколения бэбибумеров также привел к тому, что капитала (машин, заводов, дорог и зданий) стало относительно много по сравнению с трудом. Это вызвало снижение доходов инвесторов и привело к эпохе низких инвестиций. А это, в итоге, и привело к падению процентных ставок. В соответствии с моделью реальная процентная ставка в США достигла своего пика в 1980-х годах и с тех пор снижается.

Экономисты считают, что проблемы в США обусловлены сохраняющимися последствиями финансового кризиса, но с ними можно поспорить. Несомненно, кризис оказал сильное влияние на экономику, однако его роль меркнет по сравнению с экономической мощью фактора демографии.

По материалам Washington Post

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.